药品批准文号价值评估

1、收益现值法是通过估算被评估资产寿命期内预期收益并以适当的折现率折算成现值，以此确定委估资产价值的一种评估方法。收益现值法常用于评估可产生持续收益的物业、企业整体资产及无形资产，在评估无形资产时，多采用收益现值法。故此次评估采用收益法。

2、计算公式V——药品批准文号无形资产价值Ft——药品批准文号产品未来各年收益额α——分成率i——折现率n——经济年限t——序列年值

3、药品批准文号产品未来各年收益额（Ft）药品批准文号产品未来各年收益额以药品批准文号产品所能带来的嫌荪鹣莘净轼龃晡檗利润为计算口径。（1）评估人员根据委估药品批准文号无形资产的特点和评估分析情况，充分考虑药品批准文号无形资产未来发展趋势及药品批准文号产品市场、企业竞争能力等因素。评估人员认为，在委托方未来加强对委估药品批准文号无形资产更深层次的研究下，并使其成果化，致力于国内市场开拓中，实现未来收益预测是客观和可行的，在不发生重大不利影响因素的情况下，实现未来预期收益具有一定现实基础，本次评估评估结论也是以未来收益预测能够实现为前提条件。（2）期间费用预测在未来经营期间，随着销售能力的增强，公司管理的规范化。公司的各项费用：营业费用、管理费用和财务费用将更加合理化、规范化。对于期间费用，均同行业上市公司实际发生的数据为基础，结合委估药品批准文号无形资产实际应用情况，预测未来经营期间的期间费用数据。

4、委估资产的经济年限（n）经济年限，是指被评估资产能给其使用人带来超额收益的期限。确定一项无形资产的经济年限，需根据药品批准文号产品的寿命周期、技术的先进性、垄断性、保密性、实用性、创新梯度、法律保护状况等因素综合判断。本次评估评估的药品批准文号无形资产实用性较强，前景广阔，药品批准文号使用期限到期后可进行再注册审批。但是，也应考虑近年来仿制药的开发、生产，以及目前该药品批准文号产品的实际使用状况及目前药品批准文号产品市场状况，评估人员根据委估药品批准文号无形资产的具体状况并坚持谨慎性原则，考虑基准日的选择，确定本次评估评估的药品批准文号无形资产收益期限为XX年。

5、折现率（i）折现率是将未来收益还原或转换为现值的比率，折现率是一种特定条件下的资产收益率，反映了资产的风险收益水平。此次评估，未来收益额以净利润为计算口径，相应地，折现率以净茹霭庖褙资产收益率为计算口径，由此而得出的评估值内涵为所有者权益价值。折现率计算采用资本成本定价模型（CAPM）。CAPM表明，投资者会要求额外的回报，对从股票市场回收的总体风险相关的任何风险进行补偿。从股票市场回收的总体风险相关的风险被称为系统风险，并由一个称为β的参数进行度量，而其他风险被称为非系统风险。在此次评估中，我们根据项目的具体情况，折现率计算采用了扩展的资本成本定价模型。用于计算折现率的CAPM公式如下：Re=Rf+β（Rm-Rf）+α

6、分成率（α）分成率是指药品批准文号无形资产本身对产品未来收益的贡献大小。药品批准文号无形资产所涉及分成率的确定，主要考虑了以下因素：（1）评估实务中骓嵴枳篑普遍接受的“三分说”或“四分说”。“三分说”认为，企业采用某项无形资产获得的收益是由资金、营业能力、技术三个主要因素综合作用的结果：“四分说”认为，企业的获利由资金、组织、管理和技术四个主要因素决定，各因素所占的比重大体上均为四分之一。根据联合国工业发展组织对印度等发展中国家引进技术价格的分析，结合我国理论工作者和评估人员的经验，一般认为利润分成率在24%-33%之间。（2）参照联合国贸易和发展组织对世界各国家分成率的统计数据，结合委估无形资产所处行业的具体情况，结合稳健性原则，此次的药品批准文号无形资产分成率取医药制造业XX%。