巴菲特第53封致股东的信重点学习

1、公司业绩——2017年的净利润是653亿美元，其中360亿是通过公司经营所创造，290亿受益于税改法案。过去53年来，公司年复合增速高达19.1%。

2、巴菲特收购的原则——可持续的竞争优势强有力且优秀的管理经营业务的净实物资产有良好的回报内生增长带来的可观回报合理的买入价格

3、关于保险的看法——进入保险领域的原因，主要是因为浮存金。保险浮存金有两个作用，它是一笔负利率资金，同时还是一个投资杠杆，巴菲特承认，唁昼囫缍这是伯克希尔成功的关键。但不能回避其风险，未来使命是尽可能的提高非保险业务的盈利水平。

4、201蚀卺垦肝7年投资情况——前15大持仓中，美国运通、可口可乐、高盛、穆迪、飞利浦、特许通讯公司持仓量不变，航空股整体螃炖刺浅仓位基本一致，Apple持仓量占比翻倍，IBM几乎清仓，继续买入美银和纽约银行梅隆公司，减持富国银行，唯一投资的中国企业比亚迪赫然在列。坚持原则——市场短期看是投票机，而长期来看是称重器。

5、关于风险——过去的53年中，伯克希尔公司的股票经历过四次重大的下跌，其中73-75年期间，跌幅接近60%。但是公司53年的复合增长率仍然达到近20%，说明长期投资、价值投资是抵御风险最好的办法。

6、十年总结——随着投资者的投资周期的拉长，一个分散的股票组合会变得比债券风险更小，前提是这些股票在购买时的估值应该比债券要低。投资者应当坚持更大局的、看起来“简单”的决定，并避免大量的交易。