义隆金融：日元升值的无奈

、如果说日美货币战是一盘正在对弈的围棋的话，日美资本在日元兑美元汇率市场的对峙就是这盘棋中的一个生死劫，对日美双方而言都至关重要。日元目前处于二战后的历史高位，尽管日本在这个劫争中暂时处于下风，仍然不断地投入资源以稳固市场阵线不至于被击溃。就日本的国家利益而言，维持这种局面的必要性主要基于两点。 维持这种对峙局面必要性的第一点在于，一旦日本在日元兑美元汇率市场中从此后退，以日本政府和日资企业为主体的阵线出现动摇而溃败，那么新版本的“广场协议”的后果就会再次在日本上演；出现空头反向平仓的买进，以美国金融垄断资本为首的美元资本阵营会顺势追击，日资在日元汇率市场会被大幅度洗劫，美国资本因此会赚得盆满钵满，大剪一轮羊毛；与此同时日元对美元的汇率会直上1美元兑60日元、50日元甚至40日元的高位，这将直接而迅速地窒息出口依赖海外市场的日本经济。日元汇率定价权从此就转到美国手里被任意揉搓，在美国资本的投机下日元汇率有可能面临忽高忽低大幅震荡的命运，日本的进出口的价格体系会更加混乱。

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日元升值的无奈

1、日元升值给日本出口企业带来了沉重打击，也对日本经济带来灾难性影响。某总裁以“毁灭性冲击”来形容日元升值对公司的影响。日本大哪纳紧萄地震对丰田造成的一次性损失约为1600亿日元（约合21亿美元），但不及因日元升值令公司运营利润削减的2500亿日元；这一预估还不包括此次泰国洪灾对公司的影响。和丰田一样，遭受“地震劫”、“升值劫”以及最近“泰国洪灾劫”的还有本田和日产等日系汽车巨头，以及很大公司消费电子制造商。据三季度财报，某公司因日元持续升值，其三季度盈利水平同比下滑56%，而另外一家同期盈利水平同比下滑19%，其它在三季度实现270亿日元的净亏损。松下公司则预计，受强势日元影响，公司本财年或将取得过去10年最大规模净亏损。日本经济产业省10月的一项调查，15%的日本大型制造企业认为，如果美元对日元汇率持续在76日元的低位，这些企业将出现超过20%的营业利润下滑。9月13日日本新任首相在首个主要的政策演讲中向决策者们表示，日元历史性升值以及新兴国家的快速追赶，已经导致了空前的产业空心化危机。“我们听到了出口商和一直引领日本产业的中小型企业的尖叫声。如果事情继续这样发展下去，国内产业将直线下滑而且将导致失业。如果这些发生，摆脱紧缩风险以及重建受地震灾难袭击地区几乎是不可能的”。

2、维持这种对峙局面必要性的第二点在于，日资在日元兑美元汇率市场抢先进入和牢牢掌握市场的空头阵线，可以防止美国资本在日本翻拍东南亚金融危机和欧债危机的电影，达到击溃日元的目的。很显然，一旦日资的空头阵线溃败，日元兑美元升至不可想象的高位，不仅窒息了日本经济，而且美元资本在多头平仓后转眼就会多翻空，日元汇率蹦极；美元资本做空和击倒日元的理由可谓俯拾皆是，届时的日本经济窒息和崩溃是理由，强震海啸和核泄漏的处置缓慢是理由，日本国债的债务危机也是理由！

3、日本人也意识到“国难当头”。3月日本大地震发生后，日本国内经济遭遇重大打击，核辐射的负面效应仍在日本经济的各个层面不断延展，电力供应不足及出口产品的安全问题成为当下最为棘手的问题。福岛核电站事故的爆发引发了一场关于核能利用的争议；尽管先前的菅政府强势表态要摆脱对核能的依赖，但迫于当下现实条件的局限性，以及日本国内工商业界普遍存在强烈的反对意见，因此短期内日本不可能完全断绝核能的开发及利用，部分核电站仍不得不“超期服役”；在此背景下，核电站的存续问题将成为日本社会争论的焦点和日本国内政治博弈的战场。众所周知，民主党之所以能在2009年一举赢得众议院压倒性的多数席位并更迭日本政权，其周到且高额的社会保障政策纲领可谓是功不可没；但因连年的经济不振，再加上大地震的突然袭击，致使几届的民主党政府财源捉襟见肘；而且新政府除此之外还要承担为重建东北灾区而募集足够的资金的任务。日本首相12月1日召见财务，要求年内编制2011年度第4次补充预算案。预算规模计划在2.5万亿日元上下调整。第4次补充预算案将以结余的国债付息费和税收增收部分为财源，主要用于解决双重贷款问题和补充低保可能出现的缺口。这是日本自1947年以来，首次单个年度内编制预算达到4次的记录。该预算案将提交明年年初的例行国会。